-- 作者：88ht0032
-- 时间：2009-04-09 13:22:49
-- 主题：首旅股份：酒店业务短期难具高估值
大股东公司未来发展的定位是作为首旅集团整合酒店业务的平台，但酒店业务在短期难以给予高估值。参考首尔1988年奥运会的例子，在奥运会举办数年后，酒店的入住率才随着客房数量增长速度的放缓而逐渐回升。而从股价走势上看，奥运会后很长一段时间酒店类公司都无法跑赢大盘。旅行社业务盈利能力较差。神舟国旅的业务中，入境游所占的比例较小，因此入境游人数在奥运会后出现的短期波动对公司旅游服务主业的影响相对较小。国内游的毛利率极低，对国民休闲计划等政策改变的敏感性不高。南山景区发展势头良好，门票分成的影响暂时不考虑在我们的预测之中。预计南山景区在未来三年仍有望保持较快增长，成为稳定公司业绩的关键因素。但门票分成影响使得实际盈利状况将显著低于现在所做的盈利预测。会展业务受到奥运会影响较大，预计要两年左右时间才能恢复到2007年时的水平。
|
|